AI短剧行业深度:如火如荼的行业,钱最终被谁赚走了

10 月 8 日，《参考消息》转载了香港《南华早报》网站的一篇报道，题目是《AI 微短剧是中国下一波出口浪潮的试验案例》。报道里有一组容易被忽略的数字：今年前 7 个月，中国服务出口同比增长 17.1%，其中"个人文化和娱乐服务"这一项的出口增速是 57.8%。

一组是整体，一组是细分，前者是后者的三倍多。报道由此提出了一个判断：数字内容不需要工厂、集装箱和港口就能在全球铺开，AI 生成的微短剧是一个早期的样本。

次日，10 月 9 日，A 股与 AI 短剧、AI 漫剧相关的标的集体走强，新华传媒、上海电影、中文在线、芒果超媒等多只个股封板，华策影视、捷成股份、掌阅科技等同步跟涨。一个此前主要在内容行业内部被讨论的细分赛道，被推到了资本市场的聚光灯下。

但真正值得琢磨的，不是这一天的板块动向，而是这个行业内部几组彼此矛盾的数字。

供给端：2026 年上半年，仅抖音一个平台新增的 AI 剧与 AI 漫剧就有 22.19 万部，日均上新超过 1200 部。

需求端：截至 2026 年 5 月，国内短剧去重用户规模达 8.51 亿，占网民总数的 66.7%，短剧类 App 的月人均使用时长 26.9 小时。

回报端：同样是这 22 万部新剧，播放量突破 1 亿次的只有 1055 部，占比 0.48%；另一组口径更直白——每 77 部新剧里，只有 1 部能在半年内摸到盈亏平衡线。

三个数字放在一起，构成了这条赛道真正的张力：用户不缺，产能不缺，缺的是把流量变成钱的能力。

这篇文章想讲清三件事：AI 短剧的盘子有多大、成本被改写成了什么样子；这条链条上每一环站着哪些上市公司，它们财报里的收入成色如何；以及，钱最后流向了谁。

一、先看清盘子：一个 400 亿量级的市场，和一条日均 1200 部的流水线

1.1 规模：口径不同，方向一致

先看市场盘子。这里要先把一件事说清楚：不同机构统计的范围并不一样，谁都拿不出一个公认的数字，所以下面几种口径需要并列来看。

这张表里有两组数字值得单拎出来。

一组是 138% 的增速。2025 年国内微短剧市场 677.9 亿元，同比增 34.4%；而 AI 剧与漫剧这一细分方向，2026 年被预计同比增长 138%。也就是说，在微短剧这个整体增速已回落到三成左右的盘子里，AI 相关部分正在以四倍于大盘的速度扩张。

另一组是 504.4 亿元与 518.32 亿元这两个数字的对照：2024 年国内微短剧市场规模超过了当年的全国电影票房。这件事在两年前还被当作新闻，如今已经成为讨论一切内容产业问题的前提。

海外这一侧同样在动。在 2026 年世界人工智能大会论坛上披露的行业数据显示，全球 AI 短剧市场规模从 2025 年的 1 亿美元增至 2026 年的 6.5 亿美元；另有机构预测，海外微短剧整体市场 2026 年将突破 50 亿美元。AI 短剧在海外微短剧中的占比，从 2026 年 1 月的 2% 上升到 3 月的 16%。

1.2 供给：从 12.8 万部到 36.7 万部

供给端的数字更能说明变化的速度。

中国网络视听协会发布的《微短剧创作指引》，给出了两个时点的数据：

• • 2026 年一季度，全行业上线微短剧约 12.8 万部，其中 AI 微短剧约 12.2 万部，占比超过 95%。
• • 2026 年上半年，各平台上线微短剧总量约 36.7 万部，其中 AI 短剧约 27 万部，占比超过 74%。

这两个数字之间的矛盾需要解释清楚：一季度 95%、上半年 74%，并不是"AI 占比下降了"，而是统计范围变了。一季度口径更偏向头部重点平台，二季度起纳入了更多中小平台与分销渠道，分母扩大后占比自然回落。两个数字都对，只是不能直接相减或比较。

从增速看，变化是真实的。抖音端原生 AI 剧、漫剧的新增量，2024 年至 2026 年 3 月底累计接近 18 万部，而仅 2026 年 3 月这一个月就新增近 5 万部——一个月的上传量已接近此前相当长一段时间的累计水平。到 2026 年上半年，抖音端新增 22.19 万部，累计播放量 5157 亿次。

红果短剧总编辑乐力在公开场合描述过这个量级："现在 AI 短剧规模产量非常大，每天授权给我们去做播出的 AI 短剧日新增量级可能有上千部。"一位在北京从事 AI 短剧制作的从业者给出的产能描述更具体：AI 仿真人解说剧，产能拉满时，一个人一天能出一部，40 分钟时长、20 集左右。

过去需要一支剧组、一套设备、一栋场地的事情，现在变成了一台电脑加几款软件。行业里把这种形态叫做"一人剧组"。

1.3 需求：8.51 亿用户，和一个反常识的平台结构

用户侧的数据看上去非常健康。QuestMobile 的口径是，截至 2026 年 5 月，国内短剧去重用户规模达 8.51 亿，占网民总数的 66.7%；短剧类 App 用户月人均使用时长 26.9 小时，已经超过传统在线视频平台。

但真正值得关注的是结构的位移。

野村证券的追踪报告显示，字节跳动旗下红果短剧的日活跃用户达 1.68 亿，同比增长 107%——这一个应用的日活，超过了爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果 TV 四家长视频平台日活的总和。2026 年 7 月，红果短剧月活跃用户突破 3.04 亿，人均单日使用时长 125 分钟（近似两小时）。

更反常识的是用户画像。红果短剧 45 岁以上用户占比超过一半，50 岁以上的银发用户超过 4000 万。

这与很多人对短剧"年轻人专属"的印象完全相反。而 AI 漫剧的用户结构与短剧大盘又不相同：据行业调研，AI 漫剧核心用户集中在 24—30 岁，男性占比达 86%。同一个平台生态里，真人短剧和 AI 漫剧其实在服务两拨截然不同的人。

2026 年短剧春节档的 86.7 亿总播放量中，AI 动漫短剧占比接近 30%，其中 AI 仿真人剧贡献了其中超过 80% 的播放量。

1.4 出口：57.8% 的增速从哪来

回到开头那组数字。前 7 个月个人文化和娱乐服务出口增速 57.8%，背后是一整套已经成型的出海工具链。

在译制环节，基于语音大模型的语义、情绪、音色、韵律多维解耦编辑已进入商用，可支持 40 种语言的译制与生成，单日译制量可达 3000 分钟；国内部分政府、科研机构与内容平台共建的译制中心，可支持超过 20 种语言的翻译输出，并把前置合规审核、自动化转码打包成一站式服务。

在分发环节，AI 短剧平台的角色从"后台工具"走向了"前台生产"。海外市场里，ReelShort 与 DramaBox 在 2026 年初的作价合计约 110 亿美元；一家 AI 原生短剧初创企业 2026 年获得了 3400 万美元融资。

一级市场的热度可以直接量化：2026 年上半年，AI 短剧赛道公开融资总额超过 40 亿美元，覆盖基础模型、工具中间层到内容平台的全链条。国内侧，一家 AI 视频公司完成 3 亿美元 C 轮；一家 AI 短剧协作平台完成近亿元融资；一家专注 AI 短剧的公司完成数千万美元 A 轮及 A+ 轮。

二、成本表被改写：每分钟 5000 元变成 800 元

2.1 一张成本对照表

AI 短剧为什么会在两年内把供给量推高上百倍？答案在成本结构里。

前两行来自行业数据机构与公开报道，中间两行来自某家上市公司披露的自家工作台效率口径——后者是企业自述数据，与行业统计不是一回事，需要分开看。

成本下降的来源可以拆成三项：演员、场地、实拍这三块成本在 AI 制作里直接归零；制作周期从"以周计"压缩到"以天计"，资金占用时间随之缩短；多语种本地化几乎不再需要额外的人力团队。

一位电影制作人的测算很直观：传统方式拍摄一场婚礼场景可能需 6 万元，通过 AI 生成相近场景约需 1400 元。同一场戏，"能不能拍"和"要不要拍"已经不是同一个决策。

2.2 成本降了，但单位流量的价格降得更快

如果只看成本这一侧，AI 短剧应该是一门好生意：成本降了九成，那不是利润翻几倍吗？

问题在于，成本下降的同时，收入端也在下降，而且降得更快。

同样 1 万次播放，一年时间里的价值缩水了七成以上，个别情况下缩水到二十分之一。

这就解释了供给为什么爆炸、利润为什么不爆炸：制作成本是一条可以靠工具降低的曲线，而广告主的注意力预算是一条不会因为内容变多就同比例扩张的曲线。 当每天有上千部新剧同时争取同一批人的同一段时间，单部作品能够分到的流量必然被稀释。

结果是两极分化。2026 年上半年抖音新增的 22.19 万部 AI 剧中，只有 1055 部播放量突破 1 亿次；有统计口径给出的说法是，98.7% 的作品在半年内没有摸到盈亏线。行业内流传的一句话是："数量堆不出爆款。"

2.3 一个被忽略的反向变量：算力成本在涨

成本表上还有一个方向相反的项目。

2026 年，AI 短剧的算力成本从约 20 元/集上涨到 80—100 元/集，提高到原来的四到五倍。原因不复杂：视频生成模型的分辨率、时长、一致性要求持续提高，单条素材的推理开销随之上升；同时模型调用量在爆发式增长，供给紧张时价格自然会走。

这一项的意义在于，它把"AI 短剧成本必然趋向于零"的叙事打了一个折扣。内容生产的边际成本并不趋近于零——它趋近于算力价格。 而算力的价格，取决于芯片、电力与机房的供需，这一侧并不由内容行业自己决定。

再加上 2026 年二季度出现的另一组变化——模型算力成本上涨、内容审核趋严、平台分成系数下调，广告日耗金额一度从高位回落——一批靠低成本套利、以量取胜的参与者被挤出市场。

三、一条 AI 短剧的产业链，和每一环上的公司

把上面这些零碎的信息拼起来，AI 短剧的产业链大致是五层。每一层的生意逻辑完全不同。

这张表里有一条容易被忽略的分工线：平台掌握两端，服务商承揽中间。 平台专注于上游 IP 与内容的采购、下游用户的运营；技术服务商承担 AI 制作、多语种本地化、合规审核等中间流程。内容本身越来越像流水线产品，而渠道与工具更像收费站。

四、上市公司的收入成色：五家公司的财报对照

这一节是本文的重点。板块涨起来之后，最关键的问题只有一个：AI 短剧的钱，到底进了谁家的报表？

答案比想象中复杂。同为"AI 短剧概念"，五家代表公司的收入结构、利润质量和现金流方向，差别极大。

4.1 昆仑万维：AI 短剧做到 15.35 亿元，但利润表要拆成两半看

昆仑万维（300418.SZ）是这条赛道上收入规模落得最实的一家，也是必须把利润表拆开看的一家。

先看收入端。

AI 短剧平台业务 15.35 亿元、占营收近三成，这个体量已经接近公司原有基本盘的广告业务。横向对照一下：这个数字超过了阅文集团同期短剧及 AI 漫剧收入（4.3 亿元）的三倍，也超过中文在线短剧及 IP 衍生品收入（4.11 亿元）的三倍。

收入的质量也有第三方数据可以佐证。公司援引 Sensor Tower 数据称，2026 年上半年其 AI 短剧平台合计月活跃用户数在海外短剧市场位居前列，免费平台 FreeReels 的下载量也处于出海短剧应用的头部位置。2026 年 6 月底，该平台单月流水超过 6500 万美元。

再看利润端，这里必须分两层。

前一层是账面的。 上半年归母净利润 10.88 亿元，而上年同期为亏损，同比增 227.17%。单看这一行，这是一份很漂亮的成绩单。

后一层是拆开之后的。 有两个数字需要放在一起：

• • 2026 年一季度，归母净利润为 -8.87 亿元（一季报数据，上年同期为 -7.69 亿元）。
• • 上半年归母净利润为 10.88 亿元。按半年报减一季报推算，二季度单季归母净利润约 19.75 亿元。

一个季度亏掉接近 9 亿元，下一个季度赚回接近 20 亿元。这个转折的原因写在半年报里：上半年非经常性损益高达 15.46 亿元，其中非流动性资产处置损益 14.78 亿元。这笔收益来自子公司艾捷科芯吸收外部融资后股权被动稀释——公司在会计层面确认了处置收益。艾捷科芯是公司孵化的 AI 大算力 GPU 芯片企业，该轮增资引入了包括产业投资基金与多家机构投资者，投后作价突破 40 亿元，而公司在引入外部融资后丧失了对该公司的控制权。

把这部分剔掉，公司上半年扣除非经常性损益后的归母净利润为 -4.58 亿元。经营层面的口径仍然是亏损。

现金流这一侧同样值得注意：上半年经营活动产生的现金流量净额为 -4.67 亿元（上年同期为 -5.60 亿元，净流出收窄 16.64%）。

再看 AI 短剧业务本身的盈利结构，这里有三个数字：

• • AI 短剧平台业务营业成本 4.99 亿元，同比增 406.08%——成本增速远高于 163.28% 的收入增速。
• • 该业务毛利率从 83.09% 下滑至 67.49%。
• • 运营该平台的子公司上半年净亏损 12.14 亿元。

同时，公司整体销售费用 33.40 亿元，同比增 82.75%，其中市场推广费用 27.56 亿元，销售费用率攀升至 62.3%——每产生 100 元收入，有超过 60 元花在市场与推广上。与之对照，研发费用 7.89 亿元，与上年同期的 7.98 亿元基本持平；管理费用 6.41 亿元，微增。

业务结构的位移也在发生：海外社交网络业务收入 4.94 亿元，同比下降约 5%；游戏业务收入从上年同期的 2.39 亿元降至 0.80 亿元。同期公司还公告拟以 7.5 亿元出售棋牌游戏公司闲徕互娱 99% 股权，并筹划发行 H 股。

把这些拼在一起，昆仑万维的画像就清晰了：它确实做出了一条真实且有第三方数据支撑的 AI 短剧业务，收入规模在这条赛道上居前；但这条业务目前是"用销售费用换规模"的状态——毛利率在降、运营主体在亏、经营现金流为负，账面上那份亮眼的利润主要来自一次性资产处置。

这不是质疑，而是理解这家公司的关键：判断它的价值，不能看归母净利润那一行，要看 AI 短剧业务的毛利率能不能止跌、销售费用率能不能回落、以及扣非口径什么时候转正。

4.2 阅文集团：IP 方的逻辑最顺，代价是利润被摊薄

如果说昆仑万维代表"工具+平台"路线，阅文集团（0772.HK）代表的是另一条路线：IP 源头。

在 AI 内容的产业链上，IP 方有一个天然优势——它不需要为每一部作品重复支付创意成本。一部网文被改编成 AI 漫剧，边际成本主要落在制作与译制环节，而 IP 授权本身是可复用的。

这张表里最有信息量的是最后两行与前两行的反差：

收入在涨，结构在变好，利润却在缩。 版权运营收入占比从 37.8% 升至 47.9%，短剧及 AI 漫剧收入增长 2.3 倍，但归母净利润下降 84.1%，剔除一次性项目后的经调整盈利也下降了 49%。同期，公司在线阅读业务的收入、用户数量与活跃度同比下降。

对阅文来说，AI 漫剧的规模化能力是具体的：上半年依托 AI 技术将上千部网文改编为 AI 漫剧，其中 46 部播放量破亿、367 部播放量破千万；一部头部作品全网播放量突破 30 亿，并反向拉动原著进入阅读平台畅销榜前十。在第三方机构的统计中，公司位列上半年头部平台 AI 剧漫剧版权方榜单前列。海外业务侧，AI 翻译上线作品超过 3 万部，带动海外阅读平台收入增长 160%，新用户收入贡献占比超过 40%。

代价同样具体。内容从文字变成视频，需要真金白银的制作投入与推广投入；短剧和漫剧的收入增长，伴随着内容成本的同步上升。从"卖文字"到"卖视频"，阅文的收入天花板被抬高了，但每一元收入的成本结构也变重了。

4.3 中文在线与掌阅科技：收入起来了，盈亏还在路上

网文 IP 阵营里还有两家 A 股公司，它们的半年报提供了另一种观察角度。

中文在线（300364.SZ）：上半年营收同比增长 3.85%，归母净亏损 4299.53 万元，同比减亏 81.01%。收入结构上，短剧及 IP 衍生品业务营收 4.11 亿元，同比增 108.72%，规模已经明显超过传统网文业务，成为公司收入中占比居前的一块。现金流侧的变化更值得注意：由上年同期的经营大额净流出转为净流入，同比增幅 222.07%。

掌阅科技（603533.SH）：上半年营收 17.84 亿元，同比增 16.89%；短剧等衍生业务营收 11.85 亿元，同比增 41.45%，占公司总收入的 66.44%——接近三分之二的收入已经来自短剧相关业务。归母净亏损 5014.18 万元，上年同期为亏损 1.6 亿元，同比收窄 68.69%。公司在财报中表示，短剧业务仍处于高强度投入阶段，对利润造成了阶段性压力。

掌阅的产能载体是"泡漫"平台，覆盖剧本开发、视觉制作、质量测评与发行，累计已上线千余部剧集。2026 年 8 月，泡漫剧场在红果上线 33 部作品，其中 3D 漫 10 部，其余产能集中在 AI 仿真人剧方向。海外平台则在稳步提升 AI 真人剧与 AI 漫剧的内容占比。

4.4 两组"对照组"：0.42% 与 1%

行业热度处于高位的时候，最能说明问题的往往是那些"收入占比很小"的披露。

博纳影业（001330.SZ）：上半年营收 4.58 亿元，同比下降 31.90%；归母净利润 -1.69 亿元（同比减亏 84%）。其中影院及院线业务收入 3.61 亿元，电影业务收入 9953.84 万元，AI 影视剧业务收入 193.23 万元，占营收的 0.42%。

博纳是这一轮板块行情里被讨论最多的公司之一，因为它有实打实的作品：由公司旗下团队制作的 AI 超写实院线电影《三星堆：未来往事》定档 2026 年 10 月 23 日全国上映，片长 100 分钟，并已取得公映许可。该片由云片场生成制作，全部角色为原创数字形象，项目历时两年、累计产出 120 余万张底图、完成上百次全片迭代。它的前身是 2026 年 7 月上线的同名 AI 科幻短剧，累计全网播放 1.6 亿次。

把 IP 从小屏推到大银幕，这条路径本身有产业意义。但从财务上看，0.42% 的营收占比说明：它现在的身份仍然是"影院 + 电影投资发行 + AI 影视探索"的传统影视公司，还不是一家 AI 电影公司。 上半年国内电影总票房同比下降 40.6%，公司影院及院线、电影业务收入分别下降 33.66%、29.53%——主业的下行压力，比新业务的想象空间来得更实。

（另需说明：该片的制作投入官方未披露具体金额。按行业通行分账比例估算，制片发行方通常能从票房中获得约 35%—40%。这一比例是行业估算口径，不同影片的实际分账条款存在差异。）

掌阅科技的另一面：就在 10 月 9 日板块大幅波动的当日，公司在交易异常波动说明中明确表示——2025 年度 AI 短剧业务收入预计不超过当年主营业务收入的 1%。

这句话值得反复读。它一方面说明公司短剧业务体量很大（上半年短剧等衍生业务 11.85 亿元），另一方面也说明"短剧收入"与"AI 短剧收入"是两个必须分开的口径。市场上把"短剧概念"与"AI 短剧概念"混为一谈时，这两者的实际差值可能达到几十倍。

4.5 一张横向对照表

把五家公司的半年报关键数字放在一起，行业当前的真实状态就清楚了。

一个共同的结论浮出来：在这条赛道上，"收入做出来了"和"钱赚到了"是两件不同的事。 五家公司里，收入增长已经兑现的有四家，但经营口径盈利的，目前还没有一家能给出干净的数据。

中金公司的观点是，AI 对影视产业链的提效已从概念验证迈入规模化落地阶段，长期有望从提升内容成功率、压缩制作成本、加快资金周转三个维度改善行业回报。中邮证券则在研报中提醒，监管趋严叠加需求高景气，头部制作商及 IP 储备方有望持续受益——注意它的落点是"头部"，而不是全行业。

五、真正在收"过路费"的是谁

5.1 平台端：红果的结构性变化

如果问这个行业里谁的收入最确定，答案大概率是掌握分发入口的平台。

红果短剧的日活 1.68 亿，超过了四家长视频平台之和；月活 3.04 亿，人均单日使用时长 125 分钟。在广告分账模式里，平台的收入来自整个内容池的流量总量，而不取决于某部剧是否成为爆款——内容方承担爆款的不确定性，平台收取总量的确定性。

这也是为什么平台有动力大规模补贴内容：抖音的扶持方式包括保底与单部激励，快手的分账、现金孵化与专属流量支持合计规模也在十亿元级。

5.2 模型端：可灵的位置

快手（1024.HK）的可灵 AI 提供了一个不同的样本。

2026 年 7 月，可灵 AI 完成增资引入外部投资者，融资规模上限 204.471 亿元（约 30 亿美元），投后作价 180 亿美元。全球用户已突破 1 亿；2026 年一季度营收超过 6.5 亿元，同比增长超过 300%，年度经常性收入接近 5 亿美元。

可灵的位置很有意思：它不做内容，它卖生成能力。内容方越是"以量取胜"，模型调用量就越大。 从收入确定性上说，这是比内容制作更靠上游的位置。

这也解释了为什么一级市场愿意给出高价：2026 年上半年 AI 短剧相关融资超过 40 亿美元，资本的落点大量集中在模型层与工具层，而非单个内容制作团队。

5.3 海外：DramaWave 与它的对手们

海外市场给国内公司提供了一个更早的验证场。

昆仑万维的海外短剧平台采取"付费 + 免费"双平台结构，付费端为主要收入来源，免费端承担流量入口。从用户与收入结构看，付费贡献集中在北美与东亚两个成熟市场；从下载量分布看，东南亚、拉美等新兴市场贡献更大。

这条路径并非没有对手。海外短剧市场早期的两家头部平台在 2026 年初的作价合计约 110 亿美元；一家 AI 原生短剧初创企业 2026 年 3 月完成 3400 万美元融资；欧洲也出现了 2200 万美元级的微短剧投资——这是中国之外规模较大的一笔。

一个值得注意的趋势是题材的迁移。2026 年 8 月起，精灵、龙等以往难以实拍的奇幻题材开始流行，题材扩张带动了男性向内容的渗透率上升，海外受众结构从中年女性向年轻人和男性迁移。这一点很重要：AI 的价值不只是降本，还在于它能拍出过去拍不出来的东西。 那些受实拍条件限制而长期无法被拍摄的题材，是 AI 相对真人剧真正的差异化空间。

六、政策正在改写这条赛道的算法

6.1 从"指引"到"规章"

2026 年 9 月 1 日，《微短剧发展管理办法》（国家广播电视总局令第 16 号）正式施行。在此之前，微短剧行业主要依据行业指引类规范性文件进行管理；《办法》属于部门规章，法律效力层级更高，内容涵盖备案公示、审核许可、标准规范、法律责任等八个方面。

同日，"微短剧统一标识"启用；北京市广电局启用新版发行许可证与备案号，当日 6 部微短剧取得发行许可证、5 部取得上线备案号。

这标志着微短剧的监管，从阶段性的引导转向常态化的制度框架。

6.2 分类分级：抓大放小

《办法》的核心是分类分级管理，按投资额度与题材属性，把微短剧划分为一类、二类、三类：

这套设计的思路是"抓大放小、分层监管"：低成本剧目由平台自审，高投资、特殊题材的剧目适用更严格的审批流程。

对行业结构的影响是直接的。此前大量剧目存在"先上线后补手续"的情况，主体资质参差不齐；分类分级把"持证上岗"落到了实处，也把审核成本按照体量与题材重新分配。一家视频平台的短剧业务负责人介绍，办法施行后，其上线流程中增加了"分类判断"的前置环节，一类、二类需在制作前完成备案公示，上线前取得发行许可证或批准文件；三类由平台自审并标注节目编号，原备案号序列正在按新要求重新编号。

6.3 AI 标识与算法约束

《办法》中有两条与 AI 短剧直接相关。

一条是第三十四条：使用人工智能技术生成、制作的微短剧，制作机构和播出单位应当在每集明显位置添加提示标识。这一要求与已施行的《人工智能生成合成内容标识办法》形成衔接，实现从制作、分发到全网流转的可追溯。

另一条是把算法纳入约束：播出单位应当定期审核、评估、验证算法机制与模型，优先推荐优质微短剧，不得使用诱导用户沉迷、过度消费的算法模型；同时须对内容提供者和推广者开展常态化巡查，按内容数量、用户数量、日常流量等指标建立分级管理制度与退出机制。

6.4 出清已经开始

规范化的另一面是出清。

公开信息显示：某短剧平台今年 2 月累计拦截下架违规微短剧 205 部，其中大量在审核阶段即被拦截；一家短视频平台 7 月累计拦截、整改、下架违规作品七百余部，并处置了一批违规账号；一家社交平台 8 月的公告中，下架了数十部存在不良导向或侵权行为的微短剧并处置违规小程序。行业口径下，上半年被下架的违规 AI 剧数量在两万部以上。

中国传媒大学一位教授的判断是：AI 真正淘汰的并不是影视从业者，而是质量低、同质化、纯套路化的低端产能。

把这段话与前面的财务数据放在一起看，逻辑是通顺的：当供给端的边际成本被压到极低，行业的主要约束就不再是"能不能生产"，而是"能不能被选中"。 而"被选中"需要两样东西——要么有 IP 与版权（决定故事的稀缺性），要么有平台与算法（决定分发的位置）。这恰好对应了前面那张产业链表里最有议价权的两环。

七、这件事的四个意义

其一，AI 短剧验证的是"数字服务出口"这条通道，而不是某一类内容的流行。

前 7 个月个人文化和娱乐服务出口增长 57.8%，远高于整体服务出口的 17.1%。这组差异说明，中国服务贸易的结构里出现了一块增速明显更快的部分。它的特点是：不需要工厂、集装箱和港口，边际交付成本低，且可以按语种、地区快速复制。AI 短剧是最早跑出来的一条，但不会是仅有的一条。

其二，它把内容行业的成本曲线拉平了，但把竞争线拉高了。

制作成本降九成，意味着门槛下降；门槛下降意味着参与者暴增；参与者暴增意味着单部作品的收益被稀释。这个链条指向同一个结果：行业的胜负手从"能不能做出来"转移到"能不能被看到"。 对上市公司而言，这解释了为什么工具与 IP 位置的定价逻辑，比内容制作位置更顺。

其三，它是"卖铲人逻辑"在内容行业的一次重演。

在这条链上，收入确定性依次是：算力与模型 > 平台分发 > IP 版权 > 内容制作。内容制作承担了全部爆款风险，而爆款率只有不到 1%。这也解释了二级市场上一个反复出现的现象：讲故事的公司在涨，赚钱的环节在别处。

其四，政策与市场规模同时向上，是这条赛道少见的一面。

监管通常被视为行业的压缩项，但这一次的时间点值得注意：管理办法在 9 月施行，市场规模在同一年被预计增长 138%。原因在于，此前制约行业的一个关键问题是"低质供给挤占流量"，分类分级与审核趋严恰好指向这个问题。当低质量供给被清退，流量会向合规、有产能、有 IP 的制作方集中——这对头部是利好，对尾部长尾是出清。

结语

回到开头那个问题：AI 短剧的钱，被谁赚走了？

从半年报看，答案还不是"内容制作方"。昆仑万维做出了这条赛道上规模居前的 AI 短剧收入，但运营主体上半年亏损 12.14 亿元；阅文集团是版权方里位置最顺的一家，但归母净利润下降了 84.1%；中文在线与掌阅科技都在减亏，都还没转正；博纳影业的 AI 影视剧收入占比 0.42%。

真正稳定的现金流，目前出现在两处：一处是掌握分发入口的平台，它收整个内容池的流量总量；一处是提供生成能力的模型与工具方，内容方越卷，它的调用量越大。

这不是一个悲观的结论。历史上每一次内容产能的革命，前期赚大钱的都是卖工具和修路的人——印刷术如此，摄影如此，短视频的剪辑工具如此。真正值得关注的时点是：当算力成本开始反向上涨、当单部作品的收益被稀释到一定程度、当平台开始用算法约束低质供给时，行业会从"以量取胜"转向"以质取胜"。那个转折点上，拥有 IP、拥有稳定产能、拥有合规能力的一方，才会开始真正收到钱。

而现在，这个行业还处在"日均上新 1200 部、只有不到 1% 能回本"的阶段。

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