文/泓希
短剧早期，一部爆剧可以覆盖十部亏损项目。那时候的逻辑很简单：赌。赌中了，一本万利；赌输了，换下一个接着赌。
2023年到2025年上半年，这套玩法确实跑得通。行业平均ROI一度达到1:1.5，一部成本30万的剧，投流100万，回本200万，周期只要7天。一部剧赚一套房的造富神话满天飞。
但2026年之后，这套玩法正在失效。行业的平均利润率被不断摊薄，投流成本涨了超过50%，用户获客成本从早期的0.5元/人涨到3-5元/人，ROI从1:1.5跌到1:0.8——投得越多，亏得越狠。
这不是行情变差，是行业走向成熟的必然结果。
一、为什么“暴利”正在消失？
任何一个行业，从野蛮生长走向成熟，都会经历利润率从“暴利”到“平均”的回归。短剧也不例外。
第一个原因：供给端被彻底解锁。
2026年2月，字节推出Seedance2.0，仅靠文字、图片即可60秒生成电影级短片。AI短剧的量产大门被彻底打开。2026年第一季度，AI微短剧占全行业上新量的95%以上。上半年新增AI剧漫剧高达22.19万部。
当内容边际成本趋近于零，供给无限膨胀，稀缺性被耗尽。差不多的审美风格，差不多的剧情模板，差不多的霸总和穿越题材。内容越多，单部作品的播放量被稀释，万播收益从100元跌到5到10元。
第二个原因：流量成本持续上涨。
短剧行业的利润约束不在内容成本端，而在买量成本端。AI降低了微剧制作成本，但从未降低获客成本。
2025年微短剧投流规模约423亿元，平台掌握流量分发和广告变现能力，制作方利润空间受到买量成本和分账机制的双重挤压。北美市场单用户获客成本已达到5.28-15美元，国内短剧广告单价涨了超过50%。
第三个原因：平台补贴退潮。
2026年5月，红果调整AI仿真人剧保底政策，仅对部分剧集保留保底，并持续开展低质漫剧治理。过去保底机制存在时，内容方可以拿到数万到数十万的预付费用。如今这块“安全垫”被抽走了，所有风险都压到了创作者自己身上。
二、“平均利润时代”意味着什么？
当暴利消失，行业进入“平均利润时代”，意味着三件事：
第一，靠“赌爆款”生存的模式正在失效。
2026年第二季度，AI短剧破亿率不足0.2%，99%以上作品播放量低于100万。AI漫剧爆款率（投资回报率大于1）不足0.1%。每1000部新剧里，只有1部能赚钱。
一位资深投手的原话是：“2023年随便投都能赚钱，2024年需要精细运营，2025年之后——大部分项目投流就是亏钱。”
第二，利润被多方分摊，不再是“制作方通吃”。
行业最赚钱的玩家是平台——字节跳动上到小说IP版权，下到投流消耗，再到Seedance等AI工具，几乎实现了全产业链闭环。
头部内容制作方和分销商也能分到蛋糕，但利润透明，分销环节利润率仅在1%-5%左右。
一家头部公司2025年营收145亿元，净利率不到1%。
制作方的话语权，正在被稀释。
第三，行业从“流量驱动”转向“价值驱动”。
监管趋严背景下，依赖补贴和批量生产的团队面临调整压力，行业正在由“走量试爆款”向精品化方向调整。
靠“擦边球”和“低俗内容”吸流量的团队，第一轮就被清理出局。
三、中小出品方该如何应对？
面对“平均利润时代”，中小出品方需要放弃“暴富幻想”，建立可持续的商业模式。
策略一：
放弃“赌爆款”思维，建立“底线收益”意识。
做项目的逻辑应该从“万一爆了能赚多少”转向“万一没爆，能不能回本”。
如果算来算去发现只有“大爆”才能回本，这个项目可能不是机会，而是一个赌局。
策略二：
做“小而美”，不做“大而赌”。
中航证券研报指出，具备稳定产出能力的精品内容商、优质IP提供商竞争优势有望进一步体现。
不追求“一部爆款翻身”，而是追求“每部都能保本，偶尔能小爆”——这种模式更可持续。
策略三：
拓展“非分账”的收入渠道。
版权运营、海外发行、品牌定制、深度定制服务——这些“第二条腿”越早布局越好。
头部企业已经在摸索为地方文旅、消费品牌提供深度定制服务的路径，打开品牌合作收益空间。
四、写在最后
短剧行业的“暴利时代”已经结束了。
2023年，一部剧赚一套房的神话满天飞。2025年，市场规模冲到900亿，但超过60%的制作公司已经亏损。预计到今年年底，这个数字可能冲到80%。
这不是行业不行了，是行业在“去泡沫”。短剧正在从一个“赌场”变成一个“生意”。
赌场里只有庄家赚钱，生意场上，谁能做好内容、控好成本、找到多元变现路径，谁就能活下来。
机会还在，只是玩法变了。
本文首发于微信公众号：短剧圈.泓希
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信息来源，一并感谢：
1. 大象网/周愚：《千亿短剧市场大洗牌，我从中看到的重大信号》，2026年4月5日
2. 经济日报/栾沐锌：《AI短剧需降虚火炼真金》，2026年8月12日
3. 光明网/文汇报：《以“手搓”赤诚，刺破AI短剧流量泡沫》，2026年5月12日
4. Tech星球/CBNData：《一边裁员承压，一边狂赚数亿：AI短剧到底谁在赚钱？》，2026年6月15日
5. 中航证券：《漫剧接棒真人短剧，IP壁垒与流量霸权谁与争锋？》，2026年8月8日
6. 投资界：《短剧一夜入冬，不是意外》，2026年6月4日
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